10月以来，上海声测管价格呈现先涨后跌的趋势，现货价格在11月初下跌后基本波动盘整，期货价格波动较大。以热卷主力合同为例，10月30日涨至6169元/吨，而11月18日下午，收于5482元/吨，基本上回吐了10月以来的涨幅。
随着国家生产限制的逐步实施，供应明显下降，库存提前去化，上海声测管期货价格反而大幅回调。笔者认为，目前的主要驱动因素是期望的转变——从供给期望转向需求期望。
就宏观环境而言，全球货币仍保持宽松，中国RRR全面下调，有利于下游产业需求的释放；从海外来看，各大上海声测管生产国和消费国的价格都有一定的回调，但与中国相比，差价仍然很大，所以虽然10月份出口环比下降，但板材出口同比仍呈现60%的增长；从基本面来看，目前供需基本趋于平衡，库存变化不大，呈现小幅下降趋势，但不支持价格大幅波动。
10月份大庆过后，各地相继开展了2021年上海声测管去产能回望检查工作，江苏、安徽、陕西、山东、广东、四川等省都收到了今年粗钢产量不超过去年的明确指标，严格控制今年全省产量，部分钢厂相继宣布减产计划。据国家统计局统计，如果全年粗钢产量不增加，则意味着7-12月全国需要减产5946万吨，而下半年需求预期良好，供应缺口可能超过300万吨(考虑进出口)。所以，市场看多情绪高涨，带动期现价格持续反弹。
10月底，中央政治局会议呼吁纠正运动减碳，先立后破。市场对限产的预期存在分歧，上海声测管价格调。但粗钢产量减少的核心在于控制高价铁矿石，符合国家长期战略目标。大上海声测管企业反馈限产仍按计划进行，因此限产预期再次确认，实际供应持续收缩，推动现货价格反弹。
但出乎意料的是，在供应持续收缩的同时，需求也在迅速下降，与年后的旺季水平相比，可谓悬崖式。10月份五大品种的表观消费量为1038万吨/周，11月份(月初至18日)为1013万吨/周，比去年同期下降6.9%，仅高于2018年(992万吨/周)。在这些因素中，螺纹钢的性能较差，仅为313万吨/周，甚至低于2018年(326万吨/周)；在板材方面，热卷表观消耗量为327万吨/周，比去年同期下降1.7%，略好于螺纹。
从下游来看，主要行业增速进一步放缓，部分行业每月出现负增长:10月份基础建设同比下降15.5%，近年来处于较低水平；家电出口进一步下降；工程机械销量大幅下降；基础建设新开工面积每月下降21.5%，累计下降0.9%。
受海外财政补贴下降、国内极端天气、疫情影响、基础建设调控加剧、需求侧改革等影响。，下游行业需求下降达到预期，但基础建设数据明显低于预期，仍对当前市场情绪造成重大打击。短期内，期货盘价大幅回调。
此外，在当前供需平衡的情况下，铁矿石价格大幅下跌，吨钢成本明显下降。吨钢的即时成本比10月初降低了400元/吨左右，上海声测管价格的支撑力明显减弱。
一般而言，限产是从上到下严格按照中央部署实施的，必然会坚定不移地进行，供应收缩已成为市场共识。而且需求方10月份宏观数据低于预期。随着海外财政补贴的下降，出口订单逐渐下降，制造业增速放缓。特别是基础建设行业新开工面积大幅负增长，明显超出预期，引起市场对后期需求的担忧。
为了防止下半年经济下滑，国家可能会继续放宽货币，保证一定的市场流动性，增加对中小企业的支持，有利于释放制造业需求；确保基础建设软着陆，下半年逐步释放土地供应，引导基础建设行业健康发展；加快专项债券发行，基础设施支撑功能将逐步显现。具体来说，在上海声测管行业，第三季度需求较差的时候已经过去了。伴随着金九的到来，需求将略有改善，库存将加速去化。退后一步，即使金九颜色不足，需求释放也不如去年，但供应继续萎缩(8-12月粗钢需求减少4810万吨)，后期供需仍将紧张，价格有一定上涨空间。
