从基本面来看，桩基声测管面临淡季需求，企业数据库将抑制桩基声测管的期货价格。然而，虽然热线圈的需求并不好，但需求边际预计会有所改善。在这种情况下，热线圈和桩基声测管之间的价差预计将继续扩大。从基本面来看，对桩基声测管的需求急剧下降。随着天气继续变冷，需求面临进一步疲软的压力，预计企业将在1-2周后开始疲软。但热线圈需求没有明显的季节性干扰，目前产量较低，企业继续去仓库。在供需基本面的差距下，预计热线圈强于桩基声测管的趋势将继续。
桩基声测管面临着积累的仓库压力。高频数据显示，对桩基声测管的需求开始减弱。桩基声测管联合会发布的周度数据还显示，桩基声测管表面需要从320万吨减少到290万吨。根据季节性分析，随着天气变冷，对桩基声测管的需求仍有进一步下降的空间。此外，从建筑材料的交易量来看，建筑材料的日交易量已从16万吨降至17万吨至13万吨左右。因此，桩基声测管在短期内仍将保持疲软。
近日，房地产企业融资“第三支箭”随着房地产企业的快速发展，预计房地产企业的主要融资将得到改善。然而，该政策对近期桩基声测管需求的影响有限。房地产桩基声测管需求的改善需要看到房地产销售的改善，使房地产企业的投资得到修复，然后提高征地意愿，改善新的建设和建设。目前，这种传输仍然需要时间。
桩基声测管价格底部明显反弹，包括桩基声测管在内的很多钢材都盈利了。因此，预计桩基声测管产量下降空间有限。由于电炉钢开停方便，桩基声测管的供应弹性将进一步增加，对桩基声测管的供需产生不利影响。据笔者估计，未来1-2周将出现桩基声测管累积库。虽然目前螺纹钢库存只有532万吨，但如果企业下周开始积累，2023年1月前螺纹钢库存将上升到相对中性的位置。
热卷基本面结构良好。与桩基声测管相比，热卷需求没有明显的季节性因素。相反，第四季度的热卷仍处于需求旺季，主要是因为汽车生产和销售在第四季度处于全年高位。PMI在下降的影响下，热线圈的整体需求表现不佳，但从较近的数据来看，热线圈的需求仍保持韧性，预计12月份的需求将逐月回升。根据桩基声测管联合会发布的数据，热线圈周表需要保持在300万吨左右，预计将保持在这个水平附近。从供应方面看，早期桩基声测管价格大幅下跌，热线圈产量大幅收缩。根据钢厂维修计划，桩基声测管产量难以出现回升迹象。
还有回升的空间。目前，热卷与桩基声测管的价差仅处于合理水平，短期内热卷优于桩基声测管，仍有进一步上升的空间。综合以上分析，房地产钢材需求短期内难以改变，面临淡季需求。接下来，桩基声测管累积库将抑制期货2301合约。虽然热卷需求不好，但预计需求边际会改善，供应弹性不大。预计2023年1月前将继续去仓。在热卷基本面优于桩基声测管的背景下，预计热卷与桩基声测管的价差将继续扩大。
